Samsung dan SK Hynix umumkan kluster cip barat daya bernilai 800 trilion won: Penyusunan semula mendalam rantaian bekalan storan global

Apa yang Berlaku

Pada 29 Jun 2026, Presiden Korea Selatan Lee Jae-myung menghadiri acara kerajaan dan secara rasmi mengumumkan strategi industri semikonduktor dan AI negara. Samsung Electronics dan SK Hynix berjanji masing-masing membina dua kilang pembuatan semikonduktor baru di Gwangju dan Jeolla Selatan di barat daya Korea Selatan, dengan jumlah pelaburan sehingga 800 trilion won (kira-kira 518 bilion dolar AS). Selain itu, kerajaan dan pihak tempatan bersama menambah 5-20 trilion won untuk pembinaan infrastruktur tempatan, dan merancang secara berasingan 81 trilion won untuk membina kelompok pembungkusan termaju di Chungcheong. Selepas pengumuman itu, harga saham Samsung dan SK Hynix jatuh pada hari tersebut, pasaran meragui keupayaan untuk menyerap pelancaran kapasiti besar-besaran sedemikian.

Mengapa Ia Penting

Pelaburan ini adalah rancangan industri tunggal terbesar dalam sejarah Korea Selatan, skalanya melebihi jumlah semua projek pengembangan TSMC dan Intel dalam tahun-tahun kebelakangan ini. Bagi industri semikonduktor, ini bermakna kapasiti DRAM dan NAND Flash global akan meningkat secara mendadak dalam 5-10 tahun akan datang, dan secara langsung memberi kesan kepada keseimbangan bekalan-permintaan memori jalur lebar tinggi (HBM). Lebih penting lagi, strategi ini bertujuan untuk menjadikan barat daya Korea Selatan sebagai pusat pembuatan cip kedua terbesar selepas Gyeonggi-do, secara asasnya mengubah susun atur geografi industri semikonduktor Korea Selatan.

Analisis Mendalam Industri

Kesan Laluan Teknologi: Lonjakan Kapasiti Storan dan Perubahan Mendadak Landskap HBM

Pada masa ini, Samsung dan SK Hynix secara gabungan menguasai lebih 90% bahagian pasaran HBM. Kilang wafer baru akan menghasilkan terutamanya DRAM dan NAND Flash, dengan sebahagian besar digunakan untuk HBM. Berdasarkan anggaran rancangan sedia ada, apabila keempat-empat kilang mencapai pengeluaran penuh pada 2030-2032, kapasiti DRAM global mungkin meningkat lebih 30%, dan kapasiti HBM mungkin berganda. Ini memberi kesan mendalam terhadap struktur kos perkakasan latihan AI:

• Kos latihan AI menurun: Selepas keadaan bekalan HBM yang tegang reda, harga memori per GB untuk kluster GPU akan memasuki saluran menurun, jumlah kos latihan model besar dijangka menurun 15%-25%.
• Persaingan laluan teknologi: Pengembangan kapasiti Samsung dan SK Hynix akan memaksa Micron mempercepatkan pembinaan kilang domestiknya di AS, dan mungkin mencetuskan pusingan baru pertandingan spesifikasi HBM3E dan HBM4. Pada masa yang sama, kilang baru akan memperkenalkan proses canggih seperti EUV dan Hybrid Bonding, seterusnya merapatkan jurang dengan proses cip logik.

Kesan Rantaian Bekalan: Pembentukan Ekosistem Baru dan Cabaran kepada Landskap Sedia Ada

#### Peralatan dan Bahan Hulu每座晶圆厂的建设周期通常需要3-5年，前两年是设备密集采购期。ASML、应用材料、泛林半导体、KLA等设备商将获得大量订单。尤其是ASML的EUV光刻机——新工厂预计需要30-50台EUV设备，总值接近200亿美元。光刻胶、特种气体及硅片供应商同样受益。但韩国本土材料企业（如东进世美、SK Materials）若不能同步扩产，将面临进口依赖加剧的风险。

#### 中游制造与封测

忠清道的81万亿韩元封装集群直接将产业链延伸至后端。这对ASE、Amkor等封测厂商构成直接竞争——三星和SK海力士正在打造从晶圆制造到先进封装的垂直一体化能力。尤其是三星，其HBM业务正逐步采用内部面板级封装（PLP）技术，可能减少对外包封测的依赖。

#### 下游AI基础设施

云服务商（AWS、微软、谷歌）和企业AI客户将是最大的间接受益者。HBM供应增加将缩短GPU服务器交付周期，降低云计算中AI实例的定价。但短期内，现货市场需警惕产能过剩风险——若AI需求增速放缓，大量DRAM库存可能压低价格，损害存储器厂商盈利。

竞争格局重塑：三国四方的博弈

#### 韩国 vs. 中国台湾 vs. 美国

• 韩国的这项投资实质是在与中国台湾的台积电争夺AI芯片制造的主导权。台积电在先进逻辑制程领先，但韩国正通过HBM这一“伴生芯片”反制。未来每颗AI芯片都需搭配HBM，韩国若控制HBM产能，就能掌握AI供应链的关键节点。
• 美国通过CHIPS法案推动本土制造，但韩国企业的成本优势和政策环境仍具吸引力。Micron作为美国唯一存储厂商，将面临双重压力：来自韩国的产能洪水和来自美国本土的劳动力竞争。
• 中国：韩国的扩产将进一步挤压中国存储厂商（如长鑫存储、长江存储）的市场空间。先进设备出口管制已限制中国获取EUV，韩国新工厂的EUV投入将拉开与中国的代际差距。不过，中国可能加速自研HBM或转向国内替代技术。

#### 三星与SK海力士的内部竞赛

这两家公司在HBM领域的竞争已白热化。新工厂选址相近，但技术代际可能不同——三星倾向于优先导入1c nm DRAM工艺，而SK海力士则可能在TSV（硅通孔）和混合键合上投入更多。未来五年，两家公司的市场份额将从目前的动态平衡走向更激烈的价格战。

区域产业链重构：西南省份的蜕变Gwangju dan Jeollanam-do secara sejarahnya bukanlah kubu semikonduktor, kekurangan jurutera FAB yang mahir dan kemudahan sokongan. Kerajaan Korea Selatan merancang untuk menarik bakat dari kawasan ibu kota Seoul melalui insentif cukai, subsidi perumahan, dan kerjasama universiti-industri. Namun, menurut laporan rujukan, pengkritik berpendapat bahawa infrastruktur tempatan (elektrik, air, pengangkutan) masih tidak mencukupi untuk menyokong projek sebesar ini.

Sekiranya berjaya, bahagian barat daya akan membentuk jalur industri semikonduktor baru, yang akan mendorong pengumpulan industri huluan seperti bahan, komponen, dan perkhidmatan logistik, mengurangkan pergantungan berlebihan semikonduktor Korea Selatan terhadap Gyeonggi-do. Walau bagaimanapun, perlu diingat bahawa masalah kekurangan tenaga kerja dalam sektor pembuatan Korea Selatan telah lama wujud — gaji jurutera semikonduktor telah meningkat lebih daripada 20% selama tiga tahun berturut-turut, dan kilang baru mungkin akan mendorong kos tenaga kerja lebih tinggi lagi.

Perspektif Pelaburan: Kesan Negatif Jangka Pendek dan Nilai Jangka Panjang

Harga saham jatuh pada hari pengumuman, mencerminkan kebimbangan pasaran terhadap perbelanjaan modal yang besar. Perbelanjaan modal Samsung dan SK Hynix akan meningkat dengan ketara dalam dekad akan datang, menekan aliran tunai bebas. Namun, dari perspektif jangka panjang, mengawal kapasiti pengeluaran HBM bermakna mengunci sumber utama era AI. Merujuk kepada kitaran sejarah semikonduktor, pengembangan berskala besar biasanya melalui penurunan harga selama 2-3 tahun, diikuti oleh kitaran superboom akibat ledakan permintaan.

Pelabur institusi perlu memberi perhatian kepada tiga petunjuk utama: 1. Kemajuan permit pembinaan dan penilaian alam sekitar: Kelewatan akan menangguhkan pelepasan kapasiti. 2. Harga jualan purata (ASP) HBM: Jika kapasiti baru menyebabkan ASP menurun melebihi 30%, keuntungan akan tertekan. 3. Perbelanjaan modal AI hiliran: Jika pertumbuhan perbelanjaan AI oleh Microsoft, Google, dan lain-lain pada 2027-2028 perlahan, ia akan mencetuskan lebihan kapasiti yang serius.

Prospek Jangka Panjang: Kemungkinan Evolusi 2026-2036

• 2026-2028: Kilang memulakan pembinaan, pesanan peralatan meningkat, pasaran mula menyerap jangkaan kapasiti baru. Harga HBM menurun secara sederhana.
• 2029-2031: Kilang pertama mula beroperasi, lebihan bekalan DRAM, harga mungkin menurun 40%-50%. Pulangan modal Samsung dan SK Hynix menurun, tetapi bahagian pasaran semakin kukuh.
• Selepas 2032: Aplikasi AI menjadi meluas (kereta pandu sendiri, robot, AGI), permintaan HBM meletup semula, kapasiti baru memenuhi permintaan dengan tepat. Bahagian barat daya Korea Selatan menjadi pusat pembuatan memori paling padat di dunia.

Risiko yang tidak boleh diabaikan: Ketegangan geopolitik boleh menyebabkan perlumbaan subsidi di bawah Akta CHIPS, Amerika Syarikat mungkin menyekat HBM Korea Selatan daripada kembali ke AS melalui tarif atau kawalan eksport. Pada masa yang sama, China mungkin mempercepatkan pembangunan HBM bebas, melemahkan kelebihan awal Korea Selatan.

KesimpulanKumpulan cip barat daya Samsung dan SK Hynix merupakan pelaburan kapasiti tunggal terbesar dalam sejarah industri semikonduktor global. Ia bukan sekadar pengembangan perniagaan, tetapi juga strategi kerajaan Korea Selatan untuk mengubah hegemoni storan menjadi dominasi infrastruktur AI. Dalam jangka pendek, pasaran bimbang tentang lebihan kapasiti dan pencairan keuntungan; dalam jangka panjang, penumpuan kapasiti HBM akan menjadikan Korea sebagai rantai yang tidak boleh digantikan dalam rantaian bekalan kuasa pengkomputeran AI. Bagi pemerhati industri, kunci dalam lima tahun akan datang bukan sama ada kapasiti dapat dibina, tetapi sama ada permintaan dapat memadankan pengembangan bekalan yang besar ini.