الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يدفع إيرادات أشباه الموصلات في مراكز البيانات إلى زيادة بنسبة 116%: تحليل عميق لسلسلة القيمة ومشهد المنافسة

ملخص الحدث

في 17 يونيو 2026، أصدرت شركة أبحاث السوق Dell'Oro Group تقرير "أشباه الموصلات والمكونات لتقنية المعلومات في مراكز البيانات الفصلية" الذي أظهر أن إيرادات أشباه الموصلات والمكونات (أنظمة الخوادم والتخزين) لمراكز البيانات عالميًا في الربع الأول من عام 2026 ارتفعت بنسبة 116% على أساس سنوي، محققةً رقمًا قياسيًا تاريخيًا. وأشار التقرير إلى أن التوسع المستمر في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وارتفاع أسعار الذاكرة هما المحركان الرئيسيان.

لماذا هذا مهم

تتجاوز هذه الزيادة بكثير دورات سوق الخوادم التقليدية، مما يشير إلى تحول جذري في هيكل الطلب على أشباه الموصلات. لا يؤدي تدريب واستدلال الذكاء الاصطناعي إلى زيادة الطلب على وحدات معالجة الرسوميات/المسرعات فحسب، بل يؤدي أيضًا إلى زيادة متزامنة في المكونات المحيطة مثل ذاكرة HBM ورقائق الشبكات عالية السرعة والتخزين عالي السعة. بالنسبة لسلسلة صناعة أشباه الموصلات مثل التصنيع التعاقدي والتغليف والمعدات والمواد، سيعيد هذا الاتجاه تشكيل اتجاهات الاستثمار للسنوات الخمس القادمة.

تحليل متعمق

تأثير التكنولوجيا

المحرك الأساسي لنمو سوق أشباه الموصلات لتقنية المعلومات في مراكز البيانات يأتي من مسرعات الذكاء الاصطناعي (بما في ذلك وحدات معالجة الرسوميات من NVIDIA والمسرعات المخصصة التي طورتها شركات السحابة مثل Google TPU وAmazon Trainium) بالإضافة إلى ذاكرة النطاق الترددي العالي HBM. شهدت HBM في الربع الأول من 2026 تطورًا سريعًا عبر ثلاثة أجيال (HBM2E وHBM3 وHBM3E) مع تحسن مستمر في سعة الشريحة الواحدة وعرض النطاق الترددي، مما أدى إلى ارتفاع متوسط سعر بيع ذاكرة DRAM. بالإضافة إلى ذلك، زاد الطلب على بطاقات الشبكة الخلفية عالية السرعة (back-end NIC) بشكل كبير بسبب الاتصالات بين عُقد مجموعات الذكاء الاصطناعي. في جانب التخزين، تتطلب مجموعات بيانات التدريب المسبق واللاحق للذكاء الاصطناعي كميات كبيرة من أقراص NVMe SSD، مما دفع نمو شحنات ذاكرة NAND flash.

• تتجلى الحواجز التكنولوجية في:
• يتطلب دمج HBM مع وحدات معالجة الرسوميات عبر تقنية TSV (التحميل البيني عبر السيليكون) قدرات تغليف متقدمة، والتي أصبحت عنق زجاجة رئيسي.
• تحدد تقنية IP للواجهات التسلسلية عالية السرعة SerDes وتقنية الربط البصري (مثل البصريات المتماسكة) كفاءة توسع مجموعات الذكاء الاصطناعي.

تأثير سلسلة التوريد

• المنبع: كانت أسعار DRAM وNAND في مسار صعودي خلال الربع الأول من 2026، واستفادت منها كل من سامسونج وSK هاينكس وميكرون بشكل كبير. كان العرض من HBM ضيقًا، واستمرت طاقة CoWoS في TSMC عند مستويات التشبع.
• الوسط: يحتاج مصنعو الخوادم التعاقديون (مثل Quanta وInventec) إلى تعديل خطوط الإنتاج لتتوافق مع وحدات معالجة الرسوميات ذات استهلاك الطاقة الأعلى وحلول التبريد السائل. زاد الطلب على رقائق التبديل عالية الجودة وبطاقات NIC لدى شركات تصنيع رقائق الشبكات (Broadcom وMarvell) بشكل كبير.
• المنبع: تواصل مزودو خدمات السحابة (AWS وMicrosoft Azure وGoogle Cloud) توسيع إنفاقهم الرأسمالي، مع زيادة نسبة الرقائق ذاتية التطوير، مما يضغط على موردي وحدات المعالجة المركزية التقليدية x86 (Intel وAMD).نقاط الخطر: قد يؤدي نقص طاقة إنتاج HBM والتعبئة المتقدمة إلى فجوة في العرض في النصف الثاني من عام 2026؛ وقد تؤثر التوترات الجيوسياسية على إنتاج NAND في مصانع سامسونج وSK هاينكس في الصين.

المشهد التنافسي

تحتفظ NVIDIA بمكانتها المهيمنة في سوق GPU بفضل بنيتي Hopper وBlackwell، لكن سلسلتي AMD MI300 وIntel Gaudi تلحقان بها. في مجال المسرعات، ارتفعت حصة الرقائق ذاتية التطوير من قبل مزودي الخدمات السحابية (AWS Trainium2، Google TPU v5، Microsoft Maia) من أقل من 10% في عام 2025 إلى حوالي 15% في الربع الأول من عام 2026. تستفيد شركات تصميم الرقائق المخصصة (مثل Broadcom وMarvell) من التعاون مع مزودي الخدمات السحابية.

سوق الذاكرة: تحتكر سامسونج وSK هاينكس قطاع HBM بثنائية قوية، ورغم تخلف Micron عن الركب، إلا أنها تسرع إنتاج HBM3E بكميات كبيرة. في جانب NAND، حصلت Solidigm (التابعة لـSK هاينكس) على طلبات تخزين للذكاء الاصطناعي في أقراص SSD المؤسسية من نوع QLC.

الآثار الإقليمية

• الولايات المتحدة: يقع المقر الرئيسي لشركات مثل NVIDIA وAMD وBroadcom في الولايات المتحدة، لكن التصنيع يعتمد على TSMC وسامسونج. تعمل إعانات قانون CHIPS الأمريكي على تسريع بناء قدرات التعبئة المتقدمة محليًا.
• تايوان الصينية: يدعم توسع طاقة CoWoS من TSMC شحن رقائق الذكاء الاصطناعي العالمية، لكنه يواجه تحديات استهلاك الطاقة المرتفع والتبريد. بدأت شركات التصميم مثل MediaTek وRealtek في التوجه نحو ASIC لمراكز البيانات.
• كوريا الجنوبية: تعتبر سامسونج وSK هاينكس الموردين الرئيسيين لـ HBM وNAND، لكن هوامش ربح HBM المرتفعة تدفع صادرات أشباه الموصلات الكورية للنمو بشكل كبير.
• الصين القارية: لا تزال رقائق الذكاء الاصطناعي المحلية (Huawei Ascend، Cambricon) متأخرة بسبب القيود على التصنيع دون 7 نانومتر. يزداد الاعتماد على NAND المحلية (YMTC) في تخزين مراكز البيانات.
• اليابان: تستفيد Tokyo Electron وDisco في قطاع المعدات؛ وتستهدف Rapidus تقنية 2 نانومتر، لكن الإنتاج الضخم يحتاج وقتًا.
• أوروبا: تخطط Infineon وNXP لأجهزة الطاقة (GaN/SiC) لمراكز البيانات، لكن حصتها الإجمالية صغيرة.

منظور الاستثمار### منظور الاستثمار

يواصل سوق رأس المال ملاحقة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بحماس. تتوقع شركة Dell'Oro أن يحافظ إيرادات أشباه الموصلات في مراكز بيانات تكنولوجيا المعلومات على نمو ثلاثي الأرقام طوال عام 2026. نقاط اهتمام المستثمرين:

• ما إذا كان نمو إيرادات أعمال NVIDIA في مراكز البيانات يتباطأ (أظهرت نتائج الربع الأول من 2026 نموًا يتجاوز 100%).
• اتجاه أسعار HBM: إذا بدأ الإنتاج الضخم لـ HBM4 في عام 2026، فقد ترتفع الأسعار أكثر؛ وإذا حدث فائض في الطاقة الإنتاجية، سيتعرض هامش الربح الإجمالي للضغط.
• توجيهات الإنفاق الرأسمالي لشركات السحابة: تواصل Microsoft وGoogle وAmazon رفع استثماراتها في الذكاء الاصطناعي خلال عام 2026، مما يدعم الطلب.

التوقعات طويلة الأجل

• 3 سنوات: ينمو سوق مسرعات الذكاء الاصطناعي بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ حوالي 40%، ولا تزال وحدات معالجة الرسوميات (GPU) مهيمنة، لكن حصة الدوائر المتكاملة الخاصة بالتطبيقات (ASIC) سترتفع إلى 30%. تتضاعف الطاقة الإنتاجية للتغليف المتقدم (CoWoS، 3D SoIC).
• 5 سنوات: طرح إصدارات HBM4 و HBM4E، يتجاوز عرض النطاق الترددي للذاكرة 2 تيرابايت/ثانية. قد تحل الاتصالات الضوئية محل الاتصالات الكهربائية جزئيًا.
• 10 سنوات: قد يتجاوز الطلب على استدلال الذكاء الاصطناعي الطلب على التدريب، ويدفع نشر مراكز البيانات الطرفية الطلب على الرقائق الصغيرة والمتوسطة. قد يؤدي التسويق المبكر للحوسبة الكمومية إلى تغيير بعض أعباء الحوسبة، لكنه لن يؤثر على التيار الرئيسي.

تحليل سلسلة الصناعة

المنبع: معدات ومواد أشباه الموصلات - تستفيد شركات المعدات (ASML، Applied Materials، Lam Research) من توسع مصانع المنطق والذاكرة، وخاصة معدات حفر TSV الخاصة بـ HBM. - تواجه شركات المواد (Shin-Etsu، SUMCO، Dow) استقرارًا في شحنات رقائق السيليكون، لكن الطلب على واقيات الضوء (photoresist) والمواد الأولية (precursors) ينمو.

منتصف السلسلة: تصميم وتصنيع الرقائق - شركات Fabless: NVIDIA، AMD، Broadcom، وفرق التطوير الذاتي لشركات السحابة. يزداد تعقيد تصميم رقائق الذكاء الاصطناعي، وينمو إيرادات أدوات التصميم الإلكتروني (EDA) (Synopsys، Cadence) بشكل متزامن. - شركات التصنيع (Foundry): طاقة إنتاجية كاملة لتقنيات 3nm/5nm من TSMC، ويأتي الطلب على تقنيات 7nm/6nm من رقائق استدلال الذكاء الاصطناعي. لا تزال نسبة العائد لتقنية 3nm GAA من Samsung بحاجة إلى التحسين. تسعى Intel Foundry للحصول على عملاء خارجيين.

المصب: تكامل الأنظمة وخدمات السحابة - مصنعو الخوادم: Dell، HPE، Lenovo، وغيرهم يشحنون خوادم الذكاء الاصطناعي، وتتوسع حصة المبيعات المباشرة من ODM. - شركات السحابة: استراتيجية مزدوجة (رقائق ذاتية التطوير + شراء من NVIDIA) لتقليل مخاطر سلسلة التوريد.

الخلاصة## الاستنتاج

ارتفاع إيرادات أشباه الموصلات لتكنولوجيا المعلومات في مراكز البيانات بنسبة 116% في الربع الأول من عام 2026 ليس ظاهرة قصيرة الأجل، بل هو علامة على دخول موجة استثمار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مرحلة التسارع. ستشهد سلسلة القطاعات المختلفة تعديلات هيكلية: فتقنيتا HBM والتغليف المتقدم تصبحان تقنيتين حاسمتين، بينما تستحوذ المسرعات المخصصة على حصة من وحدات معالجة الرسوميات العامة، ويخوض عمالقة الحوسبة السحابية في تصميم الرقائق مما يغير الهيكل التقليدي لـ Fabless-IDM. في السنوات الخمس القادمة، سيتحول سوق أشباه الموصلات لمراكز البيانات من "محرك وحيد من وحدات المعالجة الرسومية" إلى محرك متعدد يقوده "وحدة معالجة رسومية + مخصص + تخزين"، مما يفرض متطلبات أعلى على مرونة سلسلة التوريد والتطوير التكنولوجي.