Apabila infrastruktur AI menjadi enjin utama: Tafsiran rantaian industri bagi pertumbuhan pasaran semikonduktor global yang melebihi jangkaan pada suku kedua 2026

Apabila infrastruktur AI menjadi enjin utama: Tafsiran rantaian industri bagi pertumbuhan melebihi jangkaan dalam pasaran semikonduktor global pada suku kedua 2026

Pengenalan

Menurut laporan DQ India, pasaran semikonduktor global merekodkan “pertumbuhan melebihi jangkaan” (exceptional growth) pada suku kedua 2026, dan laporan itu mengaitkan pertumbuhan tersebut dengan pelaburan berterusan dalam infrastruktur AI dan pengkomputeran berprestasi tinggi (HPC). Perlu ada sedikit penjelasan metodologi terlebih dahulu: laporan itu tidak mendedahkan saiz hasil suku tahunan, kadar pertumbuhan tahun ke tahun dan suku ke suku, mahupun data terperinci mengikut barisan produk atau wilayah, oleh itu artikel ini tidak mengulang angka atau membuat pengiraan, sebaliknya menganalisis struktur permintaan dan logik penyebaran rantaian industri di sebalik maklumat ini. Semua penilaian yang melibatkan saiz dan kadar pertumbuhan khusus hendaklah berdasarkan data asal yang didedahkan oleh WSTS, SIA dan laporan kewangan setiap syarikat.

Makna industri berita ini bukan terletak pada “pertumbuhan lagi”, tetapi pada struktur sumber pertumbuhan. Sepanjang dua dekad lalu, jam utama kitaran semikonduktor pada asasnya dipacu oleh elektronik pengguna—pertukaran telefon, pengemaskinian PC, dan naik turun harga memori membentuk kitaran kemakmuran. Namun, pernyataan pertumbuhan pada suku kedua 2026 menunjuk kepada satu lagi jam: kitaran perbelanjaan modal infrastruktur kuasa pengkomputeran pusat data. Jam ini mempunyai amplitud lebih besar, kitaran lebih panjang, kesan penguncian ke atas kapasiti termaju lebih kuat, dan pada masa sama mengalihkan pusat nilai industri daripada “bilangan transistor” kepada “keupayaan integrasi peringkat sistem”.

Artikel ini akan menghuraikan makna sebenar pertumbuhan pusingan ini terhadap industri semikonduktor dari enam dimensi: laluan teknologi, huluan, pertengahan dan hiliran rantaian industri, landskap persaingan, pembahagian kerja serantau, perspektif pelaburan dan prospek jangka panjang, serta menunjukkan pihak yang memperoleh manfaat dan pihak yang menanggung tekanan.

1. Latar belakang: Peralihan enjin utama permintaan

Peringkat perusahaan. Penerima manfaat utama permintaan kuasa pengkomputeran AI global tertumpu pada beberapa jenis pemain: pembekal GPU dan pemecut (NVIDIA, AMD), penyedia awan hyperscale yang membangunkan cip pemecut sendiri (Google TPU, Amazon Trainium dan laluan ASIC lain), kilang wafer yang menyediakan pengacuan kontrak dan pembungkusan termaju (TSMC, Samsung Foundry, Intel Foundry), serta pembekal peralatan dan bahan untuk pautan di atas (ASML, Applied Materials, Lam Research, KLA) dan kilang pembungkusan serta ujian (ASE, Amkor). Apabila pasaran dipacu oleh pelaburan infrastruktur AI, syarikat dalam rantaian ini paling awal merasai perubahan pesanan; manakala syarikat reka bentuk cip pengguna (sebahagian SoC telefon, pengeluar analog dan MCU) pula mungkin berhadapan dengan tekanan pembezaan permintaan pada masa yang sama.Dari segi teknologi. Nisbah kos-faedah Hukum Moore pada nod termaju terus merosot; bergantung semata-mata pada pengecilan proses sudah sukar untuk memenuhi tiga tuntutan utama cip AI serentak: kuasa pengkomputeran, lebar jalur dan kecekapan tenaga. Oleh itu, nilai tambah industri sedang diagihkan semula melalui tiga laluan: pertama, proses termaju (3nm/2nm dan ke bawah) menanggung peningkatan ketumpatan logik; kedua, memori berlebar jalur tinggi seperti HBM menanggung penembusan dinding memori; ketiga, pembungkusan termaju (2.5D/3D, Chiplet, penyelesaian interposer) menanggung tugas integrasi heterogen. Pemecut AI sebenarnya ialah hasil gabungan “proses + memori + pembungkusan”; kekangan kapasiti pada mana-mana satu komponen akan menjadi kekangan penghantaran bagi keseluruhan rantaian.

Dari segi pasaran. Pelayan AI sebahagiannya menggantikan dan merampas permintaan pelayan tujuan umum, sementara kandungan cip bagi satu pelayan AI (logik, memori, bekalan kuasa, rangkaian, interkoneksi optik) jauh lebih tinggi daripada pelayan tujuan umum. Ini bermakna walaupun kadar pertumbuhan penghantaran sistem lengkap terhad, pertumbuhan nilai di bahagian cip masih boleh jauh lebih tinggi daripada pertumbuhan sistem lengkap—ini salah satu mekanisme utama untuk memahami “pertumbuhan melebihi jangkaan”.

Dari segi industri. Ekonomi utama seperti Amerika Syarikat, Kesatuan Eropah, Jepun, Korea Selatan dan China semuanya menggalakkan pembinaan kapasiti tempatan melalui subsidi dan dasar industri; pembuatan semikonduktor sedang beralih daripada “pembahagian kerja global yang mengutamakan kecekapan” kepada “susun atur serantau yang memberi penekanan sama pada kecekapan dan keselamatan”. Perubahan ini meningkatkan intensiti perbelanjaan modal dan tekanan susut nilai keseluruhan industri, serta mengubah taburan geografi pesanan pengeluar peralatan dan bahan.

2. Analisis Mendalam

#### 1. Kesan Teknologi: Di manakah halangan teknologi

Terdapat tiga arah manfaat teknologi paling langsung daripada pertumbuhan pusingan ini.

Pertama, proses logik termaju. Penaikan pengeluaran besar-besaran pada tahap 2nm ialah tumpuan persaingan faundri semasa; halangannya bukan sahaja litografi (EUV dan High-NA EUV), tetapi juga kejuruteraan hasil bagi struktur transistor gate-all-around (GAA), keupayaan integrasi proses seperti bekalan kuasa belakang, serta penyesuaian ekosistem EDA dan IP di bahagian reka bentuk. Pemimpin proses memperoleh bukan sahaja kelebihan prestasi, malah kelebihan komersial “pengikatan pelancaran pertama” dengan pelanggan AI.

Kedua, memori berlebar jalur tinggi (HBM). HBM mencapai lonjakan lebar jalur melalui susunan bertindan TSV dan cip asas logik; halangannya terletak pada bilangan lapisan bertindan, hasil, penggunaan kuasa dan pelesapan haba, serta kitaran pengesahan bersama dengan pemecut. Kadar pengembangan kapasiti HBM sebenarnya menjadi salah satu kekangan keras terhadap penghantaran pemecut AI.

Ketiga, pembungkusan termaju. Apabila luas satu cip menghampiri had retikel, Chiplet dan integrasi 2.5D/3D menjadi laluan utama untuk meneruskan prestasi sistem. Peringkat pembungkusan dinaik taraf daripada “proses hujung belakang” kepada “peringkat penentu prestasi”; ini salah satu perubahan kedudukan terpenting dalam rantaian nilai industri.

#### 2. Analisis Rantaian Industri: Kesan rantaian industri lengkapHuluan (peralatan, bahan, EDA/IP)

• Peralatan: Pengembangan kapasiti proses termaju dan pembungkusan termaju secara langsung menarik permintaan untuk peralatan litografi, punaran, pemendapan filem, metrologi dan pemeriksaan. Rentak penghantaran EUV dan peralatan berkaitan serta kawalan eksport ialah dua pemboleh ubah paling kuat di huluan.
• Bahan: Permintaan untuk wafer silikon (terutamanya bersaiz besar dan wafer epitaksial), fotoresist (terutamanya fotoresist EUV), gas khas, bahan CMP, substrat dan pembawa untuk pembungkusan termaju meningkat seiring peningkatan kapasiti. Segmen bahan biasanya ketinggalan berbanding peralatan, tetapi apabila masuk ke pengeluaran besar-besaran, permintaan lebih stabil dan lekatan lebih tinggi.
• EDA dan IP: Chiplet dan integrasi heterogen meningkatkan kerumitan reka bentuk, mendorong peningkatan nilai rantaian alat EDA dan IP antara muka berkelajuan tinggi (SerDes, HBM PHY, interkoneksi Die-to-Die). Ini ialah segmen "penerima manfaat tersembunyi" yang tipikal; keanjalannya tidak menonjol tetapi kepastiannya agak tinggi.

Pertengahan (pembuatan wafer dan pembungkusan/pengujian)

• Kapasiti proses termaju ialah sumber yang terhad, perbelanjaan modal sangat tertumpu, dan kuasa tawar-menawar foundri terkemuka mengukuh dalam kitaran permintaan AI.
• Proses matang menunjukkan pembezaan: peranti pengurusan kuasa, antara muka dan analog yang menyokong AI mungkin mendapat manfaat, manakala aplikasi pengguna tulen (sebahagian IC pemacu, MCU tujuan umum) mungkin menghadapi tekanan harga dan kadar penggunaan.
• Dalam segmen pembungkusan/pengujian, pengeluar yang mempunyai keupayaan pembungkusan 2.5D/3D dan pembungkusan peringkat sistem jelas mempunyai kuasa tawar-menawar lebih tinggi daripada pengeluar pembungkusan ikatan wayar tradisional; "lapisan teknologi" dalam industri pembungkusan/pengujian semakin ketara.

Hiliran (perkhidmatan awan, ODM pelayan, terminal)

• Penyedia awan hiperskala ialah pembiaya akhir bagi permintaan; panduan perbelanjaan modal mereka ialah penunjuk utama paling huluan dalam keseluruhan rantaian.
• ODM pelayan serta segmen sokongan seperti kuasa, penyejukan dan modul optik berubah seiring dengan permintaan cip.
• Rentak pelaksanaan fungsi AI di sisi terminal (PC, telefon) menentukan sama ada pelaburan kuasa pengkomputeran ini boleh melimpah kepada kategori cip yang lebih luas.

#### 3. Kesan Rantaian Bekalan: Siapa Mendapat Manfaat, Siapa Tertekan

Pihak yang mendapat manfaat: foundri proses termaju, pembekal HBM, penyedia perkhidmatan pembungkusan termaju, pengeluar peralatan EUV dan metrologi termaju, pembekal IP antara muka berkelajuan tinggi, syarikat reka bentuk pemecut AI.

Pihak yang tertekan: syarikat reka bentuk proses matang dan foundri yang menjadikan elektronik pengguna sebagai sumber pendapatan utama; syarikat reka bentuk kecil dan sederhana yang berada pada kedudukan kurang baik dalam peruntukan kapasiti pembungkusan termaju (mungkin menghadapi dilema "boleh reka bentuk, tidak boleh bungkus"); serta perusahaan yang kehilangan sebahagian pasaran akibat kawalan eksport.

Titik risiko utama: ketidakpadanan masa bagi kesesakan kapasiti. Kitaran pengembangan kapasiti proses termaju dan HBM diukur dalam tahun, manakala keputusan pelaburan permintaan AI boleh dilaraskan secara mendadak dalam tempoh satu suku tahun. Ketidakpadanan ini boleh menyebabkan kekurangan bekalan sementara dan juga lebihan sementara apabila jangkaan permintaan disemak semula. Pemboleh ubah geopolitik (kawalan eksport BIS, semakan subsidi pelbagai negara) akan memperhebatkan lagi turun naik ini.#### 4. Lanskap Persaingan: Bagaimana Corak Berubah

• Pemecut AI: Laluan GPU serba guna dan laluan ASIC yang dibangunkan sendiri oleh penyedia awan berjalan selari. Yang pertama bergantung pada ekosistem perisian untuk membina parit pelindung, manakala yang kedua bergantung pada integrasi menegak untuk mengurangkan kos kuasa pengiraan seunit. Hasil persaingan kedua-duanya lebih mungkin membahagikan senario beban kerja yang berbeza, bukannya penggantian mudah.
• Faundri: Persaingan proses termaju mempunyai tahap kepekatan yang agak tinggi. Kadar hasil pada tahap 2nm dan kelajuan kemasukan pelanggan akan menentukan pembahagian bahagian pasaran dalam beberapa tahun akan datang. Kemajuan usaha mengejar ketinggalan Samsung dan Intel Foundry ialah pemboleh ubah utama untuk melihat sama ada corak persaingan mula longgar.
• Memori: HBM menyebabkan pengeluar memori sebahagiannya beralih daripada “pembekal produk kitaran” kepada “pembekal komponen kritikal AI”; sifat industri dan logik penilaian mungkin dinilai semula.
• Pembungkusan: OSAT tradisional dan keupayaan pembungkusan sendiri kilang wafer membentuk hubungan persaingan-kerjasama; halangan kemasukan dan lapisan teknologi dalam segmen pembungkusan meningkat serentak.

#### 5. Implikasi Serantau: Perubahan Kedudukan Serantau

• Amerika Syarikat: Menguasai reka bentuk cip AI, EDA/IP dan sebahagian peralatan termaju, dan melalui Akta CHIPS menggalakkan pembinaan kapasiti pembuatan dan pembungkusan termaju domestik. Kelebihan tertumpu pada reka bentuk dan rantaian alat.
• Taiwan, China: Menjadi tumpuan utama proses termaju dan pembungkusan termaju, merupakan hab pembuatan yang tidak boleh diganti dalam rantaian bekalan kuasa pengiraan AI. Kapasiti dan kestabilan geopolitiknya secara langsung mempengaruhi rentak penghantaran perkakasan AI global.
• Korea Selatan: Memori (terutamanya HBM) dan faundri sebagai dua pemacu, dengan kedudukan menonjol dalam segmen memori AI.
• Jepun: Negara pembekal utama bahan dan peralatan semikonduktor, pada masa sama meningkatkan semula pelaburan dalam proses termaju dan pembungkusan, berada dalam kedudukan strategik di huluan yang menguntungkan.
• Eropah: Litografi dan sebahagian peralatan, semikonduktor automotif serta peranti kuasa sebagai kelebihan teras; bahagian pembuatan logik termaju terhad.
• China: Mempunyai skala dalam proses matang, pembungkusan dan ujian, serta sebahagian peralatan dan bahan, tetapi proses termaju dan peralatan berteknologi tinggi terkongkong oleh kawalan eksport; penggantian tempatan dan pembinaan ekosistem sendiri dipercepatkan.
• Asia Tenggara: Penerima kapasiti pembungkusan, ujian dan pemprosesan belakang, memperoleh pelaburan tambahan dalam penyebaran rantaian bekalan.

#### 6. Perspektif Pelaburan: Mengapa Pasaran Modal Memberi Perhatian

Teras perhatian pasaran modal terhadap pusingan pertumbuhan ini bukanlah kadar pertumbuhan satu suku tahun, tetapi keterlihatan. Perbelanjaan modal infrastruktur AI biasanya didedahkan dalam bentuk pelan berbilang tahun, ini memberikan keterlihatan pesanan yang agak jangka panjang kepada segmen peralatan, bahan dan faundri di huluan, sekali gus mengubah rangka penilaian industri semikonduktor——daripada “penetapan harga saham kitaran tulen” sebahagiannya beralih kepada penetapan harga campuran “pertumbuhan struktural + turun naik kitaran”.Tiga perkara yang perlu diwaspadai: pertama, kadar pelaksanaan sebenar panduan perbelanjaan modal; kedua, hakisan margin kasar akibat susut nilai selepas kapasiti termaju mula beroperasi; ketiga, jika pulangan pelaburan di sisi permintaan tidak mencapai jangkaan, ia mungkin mencetuskan pelarasan pantas dalam rentak pesanan. Nilai jangka panjang harus memberi tumpuan kepada segmen yang menduduki kedudukan yang tidak boleh digantikan dalam lapisan teknologi, bukannya segmen yang hanya mendapat manfaat daripada turun naik permintaan jangka pendek.

#### 7. Tinjauan Jangka Panjang

3 tahun akan datang: Kapasiti proses termaju dan pembungkusan termaju terus ketat, HBM ialah salah satu kesesakan utama. Pusat graviti nilai rantaian industri terus condong ke arah "pembuatan dan integrasi", keterlihatan pesanan untuk segmen peralatan dan bahan lebih tinggi; pembezaan proses matang semakin meningkat.

5 tahun akan datang: Chiplet dan integrasi heterogen menuju penyeragaman, sempadan antara pembungkusan dan reka bentuk semakin kabur; bahagian cip yang direka sendiri oleh penyedia awan meningkat, membentuk pengalihan struktur terhadap pemecut tujuan umum; landskap kapasiti serantau pada dasarnya terbentuk, kenaikan kos akibat pembinaan berulang mula diserap oleh industri.

10 tahun akan datang: Jika permintaan inferens AI terus melimpah ke terminal dan tepi, struktur permintaan semikonduktor akan beralih daripada "kutub tunggal pusat data" kepada "berbilang kutub awan—tepi—terminal", yang akan membawa pusingan permintaan baharu kepada proses matang serta cip analog, kuasa dan penderia. Pada masa yang sama, industri perlu mencari laluan prestasi baharu di luar pengecilan berasaskan silikon (pembungkusan termaju, interkoneksi optik, bahan baharu), risiko pemilihan laluan teknologi akan lebih tinggi daripada dua dekad yang lalu.

3. Kesimpulan: Tiga penilaian industri yang paling penting

Pertama, nilai isyarat pertumbuhan pusingan ini terletak pada peralihan struktur permintaan, bukannya kadar pertumbuhan itu sendiri. Perbelanjaan modal infrastruktur kuasa pengkomputeran telah menjadi jam utama kitaran semikonduktor; penunjuk pertama untuk memerhati tahap kegiatan semikonduktor sepatutnya ialah panduan perbelanjaan modal penyedia awan hiperskala, bukan data penghantaran elektronik pengguna.

Kedua, nilai industri sedang beralih daripada "nod proses" kepada "integrasi sistem". Lapisan teknologi pembungkusan termaju, HBM dan interkoneksi berkelajuan tinggi sedang mencipta halangan kemasukan baharu dan segmen yang jarang; peningkatan kuasa tawar-menawar segmen ini ialah salah satu perubahan industri yang paling pasti dalam beberapa tahun akan datang.

Ketiga, kekangan rantaian bekalan beralih daripada "kapasiti" kepada "kapasiti + geopolitik". Untuk memahami daya saing jangka sederhana dan panjang mana-mana syarikat semikonduktor, kita perlu menilai secara serentak kedudukan teknologinya dan kedudukannya dalam rantaian bekalan serantau.

Pengajaran Utama1. Pertumbuhan melebihi jangkaan pasaran semikonduktor global pada suku kedua 2026 didorong oleh pelaburan infrastruktur AI dan HPC, tetapi laporan asal tidak mendedahkan data saiz dan kadar pertumbuhan khusus; penilaian kuantitatif haruslah berdasarkan WSTS/SIA serta laporan kewangan syarikat. 2. Enjin permintaan utama telah beralih daripada elektronik pengguna kepada perbelanjaan modal kuasa pengkomputeran pusat data, dan penunjuk awal bagi momentum semikonduktor turut berubah. 3. Pusat nilai teknologi semakin tertumpu pada tiga peringkat: proses termaju, HBM dan pembungkusan termaju, yang bersama-sama membentuk kesesakan bersama dalam penyampaian akselerator AI. 4. Pihak yang mendapat manfaat tertumpu pada pembuatan termaju, pembungkusan termaju, HBM, peralatan termaju dan IP antara muka berkelajuan tinggi; pihak yang menanggung tekanan terutamanya syarikat berkaitan pengguna semata-mata dan proses matang. 5. Susun atur kapasiti serantau meningkatkan intensiti perbelanjaan modal dan tekanan susut nilai industri, keselamatan rantaian bekalan dan kepimpinan teknologi menjadi dimensi persaingan yang selari.