L'industrie mondiale des semi-conducteurs en 2025 : la domination américaine, le rattrapage de la Chine et une nouvelle reconfiguration des chaînes d'approvisionnement.

L'industrie mondiale des semiconducteurs en 2025 : domination américaine, rattrapage chinois et nouvelle reconfiguration de la chaîne d'approvisionnement

En novembre 2025, Yole Group a publié deux rapports majeurs — « Panorama de l'industrie mondiale des dispositifs semiconducteurs (second semestre 2025) » et « L'industrie des semiconducteurs en Chine 2025 ». Les deux rapports offrent un éclairage complémentaire sur les changements structurels de l'industrie mondiale des semiconducteurs : un fort rebond du marché, les géants américains du design qui continuent de dominer la chaîne de valeur, et la Chine qui poursuit à un rythme sans précédent une intégration verticale allant des équipements aux dispositifs.

Selon les prévisions de Yole, les revenus mondiaux des dispositifs semiconducteurs atteindront 743 milliards de dollars en 2025, en hausse de 14 % par rapport à 2024. Cette croissance prolonge la dynamique de reprise amorcée en 2024, portée par la forte demande en puces logiques et mémoires liée à l'IA et par la fin de l'ajustement des stocks sur les marchés finaux.

La concentration géographique du marché mondial demeure frappante. En 2024, les entreprises américaines, grâce aux leaders du sans usine (fabless) tels que NVIDIA et Broadcom, ont capté 56 % du marché mondial des dispositifs semiconducteurs. La Chine continentale, bien qu'elle joue un rôle clé dans la fabrication électronique et sur le marché de la consommation, représente environ un tiers de l'utilisation mondiale de semiconducteurs dans les systèmes électroniques assemblés localement. En termes de demande, la Chine a déjà été dépassée par les dépenses des États-Unis et n'est plus la première région mondiale pour la demande de dispositifs semiconducteurs. Ces données reflètent un transfert de pouvoir plus profond au sein de la chaîne de valeur mondiale des semiconducteurs : la domination du design, la division de la fabrication et la concurrence des stratégies nationales s'entremêlent à nouveau.

Caractéristiques structurelles de la croissance mondiale : résonance entre logique, mémoire et demande liée à l'IA

Du point de vue des catégories de dispositifs, Yole prévoit que la structure du marché mondial des semiconducteurs restera relativement stable en 2025 : la logique et les processeurs représenteront 40 à 50 %, les mémoires 20 à 30 %, les dispositifs de puissance, analogiques et discrets 17 à 23 %, et l'optoélectronique et les capteurs 12 à 14 %. La dynamique de croissance de la logique et de la mémoire provient principalement de la montée en charge continue des accélérateurs d'IA des centres de données et de la mémoire HBM, tandis que les dispositifs de puissance bénéficient de la croissance des véhicules électriques et de l'électricité industrielle.

Une tendance notable : bien que la Chine ne soit plus le premier pays demandeur en 2024, en tant que pôle mondial de fabrication d'électronique grand public, elle attire toujours environ un tiers des dispositifs semiconducteurs destinés à l'assemblage local. La volonté des fabricants électroniques chinois de se procurer des composants locaux augmente, offrant des marges de croissance supplémentaires aux entreprises chinoises de conception et aux fonderies locales.

Le positionnement stratégique de la Chine : expansion rapide des capacités, mais des lacunes persistantes en profondeur technologique

L'un des principaux constats du rapport de Yole est que la Chine est en train de construire un écosystème semiconducteur vertical « large et complet ». Au cours des cinq dernières années, les revenus de l'assemblage et du test locaux (OSAT) en Chine ont augmenté de 57 % ; les revenus de la fonderie ont atteint 16,4 milliards de dollars ; la capacité des fonderies de wafers de la Chine continentale représente actuellement 71 % de la demande d'assemblage électronique local, et a déjà atteint 112 % de la demande en semiconducteurs du marché local. En d'autres termes, la capacité de fabrication de la Chine continentale a dépassé sa demande interne de référence, s'approchant d'un niveau « suffisant », mais elle ne couvre toujours pas l'ensemble des besoins de fabrication et d'assemblage.Le segment des équipements reste le maillon le plus faible. Bien que la localisation des équipements progresse en Chine, la couverture globale reste limitée. Yole prévoit qu’à l’horizon 2030, les revenus des fabricants locaux d’équipements pourraient atteindre 33 milliards de dollars, ce qui signifie que le taux de pénétration pourrait passer à 52 % dans certains segments. Mais dans le même temps, les contrôles à l’exportation imposés par les États-Unis, les Pays-Bas et le Japon sur les équipements avancés continuent d’étrangler la percée de la Chine vers les procédés haut de gamme.

Dans le domaine des composants, Yole prévoit que la part de marché mondiale des composants produits localement en Chine continentale pourrait passer à environ 10 % en 2030, tandis que le chiffre d’affaires annuel cumulé des acteurs locaux s’acheminerait vers 100 milliards de dollars. Aujourd’hui, les entreprises chinoises de conception ont déjà acquis une certaine place dans les MCU, les composants de puissance, les puces analogiques, la logique mature et certains ASIC dédiés à l’IA, mais l’ensemble reste encore dominé par les marchés moyen et bas de gamme, ainsi que par la demande intérieure.

Analyse de la chaîne industrielle : le jeu structurel entre l’amont, l’intermédiaire et l’aval

Amont : équipements et matériaux, le « goulot d’étranglement »

Les équipements à semi-conducteurs sont le maillon le plus scruté de la chaîne d’approvisionnement chinoise. Ce que Yole appelle « localisation des équipements : progression lente mais fort potentiel » reflète en réalité le fait que les équipements nationaux ont déjà pu remplacer une partie des importations sur les procédés matures, mais que des goulots d’étranglement techniques majeurs subsistent dans la lithographie avancée, la métrologie, le dépôt/la gravure et les équipements de packaging avancé. Si les revenus des équipements locaux atteignent 33 milliards de dollars en 2030, cela signifie que la Chine deviendra un acheteur et un fournisseur incontournable sur le marché mondial des équipements, bouleversant la configuration actuelle dans laquelle quelques entreprises américaines, japonaises et néerlandaises dominent l’offre.

Les matériaux et l’EDA/IP sont également des barrières cachées. Les taux de localisation des résines photosensibles, des gaz spéciaux, des tranches de silicium de grande taille et des produits chimiques de haute pureté restent encore faibles. Avec l’élargissement des contrôles à l’exportation, la construction de capacités de production autonomes dans les matériaux deviendra aussi un objectif de long terme pour la Chine.

Intermédiaire : dans la fabrication, la substitution locale se heurte au déséquilibre entre « qualité » et « quantité »

Côté fabrication de puces, le taux d’autosuffisance des capacités de fonderie de la Chine continentale dans les procédés matures ne cesse d’augmenter, mais Yole illustre ce déséquilibre par deux chiffres frappants : les capacités de fonderie représentent déjà 112 % de la demande électronique locale, mais ne couvrent que 71 % de l’assemblage électronique local. Ces données montrent que l’expansion des capacités de la Chine est bien plus rapide que l’adéquation effective avec la demande locale de conception. Une grande partie de ces capacités dépend en réalité de la demande de clients étrangers ou de l’activité de transformation pour l’exportation, tandis que les puces haut de gamme utilisées dans l’assemblage électronique national restent importées.

Dans le domaine de l’assemblage et du test, la croissance rapide des OSAT chinois (+57 % de chiffre d’affaires en cinq ans) démontre leur compétitivité dans le packaging mature. Cependant, dans les technologies de packaging avancé les plus critiques pour les puces d’IA (comme le CoWoS et le packaging 2.5D/3D), quelques acteurs tels que TSMC conservent encore un monopole, et les entreprises de la Chine continentale peinent à accéder au segment le plus haut de gamme.

Aval : transition d’une logique tirée par les exportations vers une logique tirée par la demande intérieure, mais la demande haut de gamme reste tributaire de l’extérieurL'industrie manufacturière électronique de la Chine dépendait fortement des exportations par le passé ; aujourd'hui, la part de la demande intérieure augmente. Yole souligne que la production électronique représente 158 % de la demande électronique intérieure, ce qui signifie que l'industrie chinoise conserve encore un volume d'exportation considérable. Mais avec la montée en gamme de la consommation intérieure et la pénétration des puces locales dans les secteurs des communications, de l'électroménager et de l'automobile, les fabricants de produits finis en aval laissent une part croissante aux entreprises semiconductrices nationales. Cette restructuration du côté de la demande offrira aux fournisseurs chinois de matériaux semiconducteurs et aux fabricants d'équipements un terrain d'essai applicatif à long terme.

Concurrence : les États-Unis dominent la conception, l'Asie fabrique, le défi chinois se déploie à plusieurs niveaux

Selon les données de Yole, les entreprises américaines détiennent 56 % de la part des revenus mondiaux des composants, grâce à leur domination incontestable dans la conception. Nvidia et Broadcom sont les plus grands gagnants de l'ère de l'IA, et derrière elles se trouvent les capacités de procédés avancés et de packaging avancé de TSMC et d'UMC. Par conséquent, la véritable structure du pouvoir semiconducteur mondial — l'ancienne configuration « conception américaine + fabrication taïwanaise + mémoire coréenne + équipements/puces automobiles européens + assemblage chinois » — se transforme en une configuration à plusieurs voies : « conception américaine + fabrication avancée taïwanaise + fabrication mature chinoise et écosystème local ».

Sur cette chaîne, les défis auxquels la Chine est confrontée sont clairs :

• Conception : les barrières de propriété intellectuelle sont évidentes dans des domaines comme les GPU pour l'IA et les CPU haut de gamme, mais une accélération des percées est possible dans les ASIC pour l'IA, l'IA en périphérie et les puces automobiles.
• Fabrication : les procédés avancés ne peuvent pas accéder aux machines de lithographie EUV, et le nœud de gravure reste cantonné au 7 nm et à ses versions améliorées. L'expansion massive des procédés matures peut générer des revenus, mais elle ne suffit pas à soutenir les itérations générationnelles des équipements et de l'EDA.
• Équipements et matériaux : le cycle de certification des clients B2B est long, mais, sous l'effet des besoins de sécurité nationale et de l'incitation à la « circulation interne », le taux de pénétration de la localisation continuera d'augmenter.

Parallèlement, l'Asie du Sud-Est, le Japon et l'Europe tentent également de tirer profit de la recomposition des chaînes d'approvisionnement. La Malaisie, le Vietnam et d'autres pays continuent d'accueillir des capacités d'assemblage et de test. Le Japon, qui dispose d'avantages évidents dans les équipements et les matériaux, renforce son rôle dans la fabrication avancée grâce à l'usine de Kumamoto développée en coopération avec TSMC. L'Europe, quant à elle, consolide sa position dans les semiconducteurs de puissance et les puces automobiles, et attire l'implantation de fabs grâce à la « loi européenne sur les puces ».

Perspective d'investissement : de la prospérité cyclique au récit structurel

Le marché des semiconducteurs entre dans un nouveau cycle haussier en 2024-2025, mais les investisseurs commencent déjà à distinguer les croissances qui relèvent d'un rebond cyclique de celles qui relèvent d'un changement structurel durable. Les puces d'IA et la mémoire à haute bande passante sont actuellement les moteurs de résultats les plus certains ; les investissements chinois dans les semiconducteurs s'articuleront principalement autour de la localisation : équipements, matériaux, EDA et fonderie en procédés matures sont les domaines les plus prioritaires sur le plan politique.Yole cite deux objectifs pour la Chine continentale à l’horizon 2030 — une part de marché mondiale de 10 % dans les dispositifs, un chiffre d’affaires annuel d’environ 100 milliards de dollars dans les dispositifs, ainsi que 33 milliards de dollars de revenus d’équipements. Cela implique que le taux de croissance des revenus des sociétés cotées locales de semi-conducteurs sera probablement supérieur à la moyenne mondiale à moyen et long terme. Toutefois, il faudra trouver un équilibre entre d’énormes dépenses d’investissement, le retard technologique et les contrôles à l’exportation ; les marges bénéficiaires pourraient donc rester sous pression pendant une longue période.

Perspectives à long terme : un monde à deux voies pour les cinq à dix prochaines années

En élargissant l’horizon à 3-5 ans. Les entreprises mondiales de semi-conducteurs doivent s’adapter à deux logiques parallèles : d’une part, l’expansion du calcul haute performance portée par l’IA, qui maintient une pénurie continue de capacités en logique avancée, en HBM et en packaging avancé ; d’autre part, avec la géopolitique pour frontière, les pays mènent des investissements de l’ordre de mille milliards de dollars autour de l’autonomie des chaînes d’approvisionnement, provoquant au sein même des semi-conducteurs des scissions entre « avancé et mature », « sous licence et autonome », « normes mondiales et normes locales ».

À l’horizon 2030, la situation la plus probable est la suivante : les États-Unis continuent de dominer la conception haut de gamme mondiale, Taïwan conserve sa position centrale en fonderie avancée, la Corée du Sud tient la mémoire, tandis que la Chine continentale réalise des progrès notables dans les processus matures et les équipements/matériaux locaux, mais ses processus avancés restent en retard de plus de deux générations sur la frontière mondiale. L’industrie des semi-conducteurs passera d’une « forte mondialisation » à une « coopération encadrée », avec une complexité dépassant tout ce que l’on a connu.

Pour les investisseurs et les stratèges industriels, l’enseignement le plus important du rapport Yole n’est pas le chiffre de 743 milliards de dollars de revenus, mais le fait que les moteurs de croissance des semi-conducteurs mondiaux se diversifient et se régionalisent — la création de valeur ne provient plus seulement d’une puissance plus faible et de performances plus élevées des puces, mais aussi de la résilience et de la sécurité des chaînes d’approvisionnement. « À l’avenir, la croissance de la valeur dépendra de plus en plus de la compréhension des lignes de partage géoéconomiques et des choix stratégiques des différents pays sous contraintes de capital, de technologie et de ressources. » C’est peut-être là le véritable mot-clé de l’industrie mondiale des semi-conducteurs en 2025.